3万亿美元一夜蒸发
Cointime 报道， 当地时间11月5日，美国股市遭遇剧烈抛售，AI产业链首当其冲。纳斯达克指数暴跌5.52%，英伟达跌去9.3%，AMD暴跌17.3%，费城半导体指数重挫12.2%。就连尚未上市的SpaceX也未能幸免，估值被下调9%。更引人注目的是，Anthropic的IPO计划岌岌可危，估值可能从1.8万亿美元被砍至5000亿美元。
政治风暴来袭
直接导火索是美国中期选举。民主党大获全胜，市场担忧AI限制政策将出台。得克萨斯州、佐治亚州和俄亥俄州新当选的州长均承诺暂停或附加条件地停止新建数据中心。得州约占美国2030年前计划投运数据中心容量的四分之一，而全美45场地方公投中44场支持限制数据中心建设。高盛估计，约45%的规划数据中心新增产能可能受到影响。
深层隐忧：过度投资与政策风险
除了选举冲击，市场对AI投入过热、商业回报不及预期的担忧也在发酵。五家大型科技企业2025年资本开支预计超过4000亿美元，2026年还将增长约75%。与此同时，部分议员开始推动暂停先进AI研发。众议员亚萨明·安萨里提出的《2026年禁止人工超级智能法案》计划对训练算力达到10²⁵次运算及以上的AI系统实施研发暂停，违规个人最高可面临20年监禁。尽管法案尚未通过，但已揭示出新的政策风险。
融资环境恶化
IPO市场已感受到寒意。Anthropic原计划11月9日当周启动路演，但投资者要求更大的发行折扣。英伟达支持的Firmus撤回IPO，黑石旗下AirTrunk推迟新加坡上市，软银支持的SB Energy也暂停上市计划。对于收入规模更小、盈利遥遥无期的AI创业公司而言，轻松融资的时代可能已经结束。
展望：必要的出清
部分投资人认为，这是华尔街趁机“暴力去杠杆”，而非行业基本面的周期逆转。一位长期关注科技行业的投资人表示：“10-20年的行业发展大周期还处在早期，但眼前是1-3年投资热潮的小周期出清期。”未来投资方向将出现分化：一类继续寻找底层技术突破，另一类则更关注企业盈利能力。随着潮水退去，AI行业或将迎来一轮洗牌。
