Circle三季度：代币预售撑营收，USDC主业增长乏力
Circle Internet Financial公布第三季度财报，营收达8.65亿美元，净利润2.26亿美元。但其中1.82亿美元的ARC代币预售收入超过了全部收入增量。若扣除该项，营收同比下降7.7%，USDC平均流通量同比仅增8%且环比下滑，储备收益同比下降8%。
ARC代币预售：双刃剑
ARC代币预售带来1.82亿美元收入，是Circle营收增长的主要推动力。然而，这是一次性项目，掩盖了核心稳定币业务的潜在疲软。投资者应谨慎将这一营收激增外推到未来季度。
USDC面临压力
USDC平均流通供应量同比仅增长8%，且环比下降。在稳定币市场整体增长的背景下，这一停滞令人担忧，竞争对手如Tether的USDT持续扩张。Circle的储备收益对利率高度敏感，随着美联储降息，其国债持仓收益率下降，导致储备收益下降8%。
竞争格局与战略举措
Circle面临来自传统稳定币发行商和新进入者的日益激烈的竞争，包括探索代币化存款的银行巨头和金融科技公司。公司近期与币安的合作以及向新市场的扩张是提升USDC采用率的战略举措。然而，流通量缺乏有机增长表明这些举措尚未产生显著效果。
前瞻
Circle第三季度业绩凸显了依赖非经常性收入推动增长的挑战。公司必须证明USDC流通量可持续扩张，并使其收入来源多样化，超越储备收益。随着稳定币市场快速演变和监管清晰度提高，Circle的创新和抢占市场份额的能力将至关重要。投资者将关注未来几个季度有机增长的迹象，尤其是在利率仍构成阻力的情况下。
