Arthur Hayes警告：AI超级IPO将因稀释崩盘，拖累加密市场
Cointime 报道， BitMEX创始人Arthur Hayes发出严厉警告：SpaceX、Anthropic和OpenAI即将进行的公开上市在结构上注定令投资者失望，其上市后股价很可能下跌，进而收紧信贷环境，抽干加密市场赖以生存的法币流动性。
稀释的数学
Hayes认为，这些公司将仅流通一小部分股份，而大规模内部人解锁即将到来。他估计，到2027年6月，SpaceX面临约50%的额外稀释，Anthropic高达83%，OpenAI也面临类似严峻的抛压。即便市值上升，每股价格也可能停滞或下跌——他指出许多投资者未能领会这一区别。由于没有股息且现金被资本开支吞噬，新股供应将压倒需求。
为何股价对AI债务至关重要
这些公司需要进入公司债市场，为数千亿美元的算力基础设施融资。公开交易的股价是市场判断AI可行性的唯一客观标尺。如果股价因内部人抛售而跌破发行价，信用利差将扩大，借贷成本将飙升，这种反射性反馈循环将削弱整个AI叙事——无论该技术最终是否成功。
加密的传导通道
Hayes解释称，银行资产负债表的扩张同时助长了AI泡沫和近期的加密反弹。如果AI信贷市场冻结，银行贷款和证券融资将收缩，减少美元流动性。他指出，美联储目前不愿扩张资产负债表，而是让商业银行创造信用。银行体系的收缩将移除加密价格的关键支撑。
耐心是策略
Hayes表示，他的家族办公室Maelstrom正冷眼旁观，等待AI超级IPO在稀释压力下崩盘。他预计，更广泛的金融危机最终将迫使央行印钞，这对比特币和加密市场将是巨大的利好。在此之前，他建议保持耐心，并指出算力价格下跌将加速AI智能体的采用，利好FLOP Network和Genlayer等项目。
总而言之，Hayes认为公开市场的审视将暴露AI泡沫脆弱的融资结构，加密投资者应为随之而来的流动性冲击做好准备——以及之后的救市。
